Alavancagem combinada é a combinação das duas alavancagens. Enquanto a alavancagem operacional delineia o efeito da mudança nas vendas sobre os ganhos operacionais da empresa, a alavancagem financeira reflete a mudança no EBIT no nível do EPS. Confira o artigo abaixo para entender a diferença entre alavancagem operacional e alavancagem financeira.
Gráfico de comparação
| Base para Comparação | Alavancagem Operacional | Alavancagem financeira |
|---|---|---|
| Significado | O uso de tais ativos nas operações da empresa para as quais tem que pagar custos fixos é conhecido como Alavancagem Operacional. | O uso de dívida na estrutura de capital de uma empresa para a qual ela tem que pagar despesas de juros é conhecido como Alavancagem Financeira. |
| Medidas | Efeito dos custos operacionais fixos. | Efeito das despesas de juros |
| Relaciona | Vendas e EBIT | EBIT e EPS |
| Determinado por | Estrutura de Custos da Empresa | Estrutura de Capital da Companhia |
| Preferível | Baixo | Alta, somente quando o ROCE é maior |
| Fórmula | DOL = Contribuição / EBIT | DFL = EBIT / EBT |
| Risco | Isso dá origem ao risco do negócio. | Isso gera risco financeiro. |
Definição de alavancagem operacional
Quando uma empresa utiliza ativos fixos de custo fixo, em suas atividades operacionais, a fim de obter mais receita para cobrir seus custos totais, é conhecida como Alavancagem Operacional. O grau de alavancagem operacional (DOL) é usado para medir o efeito sobre o ganho antes de juros e impostos (EBIT), devido à mudança nas vendas.
A empresa, que emprega alto custo fixo e baixo custo variável, é considerada como alta alavancagem operacional, enquanto a empresa, que tem baixo custo fixo, e o alto custo variável, têm menos alavancagem operacional. É totalmente baseado em custo fixo. Assim, quanto maior o custo fixo da empresa, maior será o ponto de equilíbrio (BEP). Desta forma, a Margem de Segurança e Lucros da empresa será baixa, o que reflete que o risco do negócio é maior. Portanto, baixa DOL é preferida porque leva a baixo risco de negócios.
A fórmula a seguir é usada para calcular o grau de alavancagem operacional (DOL):
Definição de alavancagem financeira
A utilização de tais fontes de fundos que carregam encargos financeiros fixos na estrutura financeira da empresa, para obter mais retorno sobre o investimento, é conhecida como Alavancagem Financeira. O grau de alavancagem financeira (DFL) é usado para medir o efeito no lucro por ação (EPS), devido à mudança no lucro operacional das empresas, ou seja, o EBIT.
Quando uma empresa usa fundos de dívida em sua estrutura de capital com encargos financeiros fixos na forma de juros, diz-se que a empresa empregou alavancagem financeira.
O DFL é baseado em juros e encargos financeiros, se esses custos são mais elevados DFL também será maior que acabará por dar origem ao risco financeiro da empresa. Se o Retorno sobre o Capital Empregado> Retorno sobre a dívida, então o uso do financiamento da dívida será justificado, porque, neste caso, o DFL será considerado favorável para a empresa. Como o interesse permanece constante, um pequeno aumento no EBIT da empresa levará a um aumento maior no lucro dos acionistas, que é determinado pela alavancagem financeira. Assim, alta DFL é adequada.
A fórmula a seguir é usada para calcular o grau de alavancagem financeira (DFL):
Principais diferenças entre alavancagem operacional e alavancagem financeira
A seguir estão as principais diferenças entre alavancagem operacional e alavancagem financeira:
- O emprego de ativos de custo fixo nas operações da empresa é conhecido como Alavancagem Operacional. O emprego de encargos financeiros fixos com fundos na estrutura de capital de uma empresa é conhecido como Alavancagem Financeira.
- A Alavancagem Operacional mede o efeito dos custos operacionais fixos, enquanto a Alavancagem Financeira mede o efeito das despesas com juros.
- Alavancagem operacional influencia as vendas e o EBIT, mas a alavancagem financeira afeta o EBIT e o EPS.
- A alavancagem operacional surge devido à estrutura de custos da empresa. Por outro lado, a estrutura de capital da empresa é responsável pela Alavancagem Financeira.
- A baixa alavancagem operacional é preferida porque o DOL mais elevado causará BEP alto e lucros baixos. Por outro lado, o High DFL é melhor porque um leve aumento no EBIT causará um aumento maior nos ganhos dos acionistas, somente quando o ROCE for maior do que o custo da dívida após os impostos.
- Alavancagem operacional cria risco de negócio enquanto Alavancagem Financeira é a razão para o risco financeiro.
Conclusão
Enquanto o desempenho da análise financeira, Alavancagem, é usado para medir a relação risco-retorno para planos alternativos de estrutura de capital. Ele amplia as mudanças em variáveis financeiras como vendas, custos, EBIT, EBT, EPS, etc. As empresas que usam o conteúdo de dívida em sua estrutura de capital são consideradas empresas alavancadas, mas a empresa sem nenhum conteúdo de dívida em sua estrutura de capital é conhecida como Empresas não alavancadas. A multiplicação de DOL e DFL fará DCL, ou seja, Grau de Alavancagem Combinada.
