Cada empresa faz um investimento a longo prazo, em vários projetos com o objetivo de colher benefícios nos próximos anos. Fora de vários planos, o negócio tem que escolher aquele que gera o melhor resultado, e os retornos também são conforme as necessidades dos investidores. Dessa forma, utiliza-se o orçamento de capital, que é um processo de estimar e selecionar projetos de investimento de longo prazo que estão alinhados com o objetivo básico dos investidores, ou seja, a maximização de valor.
A TIR e o MIRR são duas técnicas de orçamento de capital que medem a atratividade do investimento. Estes são comumente confusos, mas há uma linha fina de diferença entre eles, que é apresentada no artigo abaixo.
Gráfico de comparação
| Base para Comparação | TIR | MIRR |
|---|---|---|
| Significado | A TIR é um método de calcular a taxa de retorno considerando fatores internos, ou seja, excluindo custo de capital e inflação. | O MIRR é uma técnica de orçamento de capital, que calcula a taxa de retorno usando o custo de capital e é usada para classificar vários investimentos de igual tamanho. |
| O que é isso? | É a taxa na qual o VPL é igual a zero. | É a taxa na qual o VPL das entradas nos terminais é igual à saída, ou seja, investimento. |
| Suposição | Os fluxos de caixa do projeto são reinvestidos na própria TIR do projeto. | Os fluxos de caixa do projeto são reinvestidos ao custo de capital. |
| Precisão | Baixo | Comparativamente alto |
Definição de IRR
A taxa interna de retorno, ou também conhecida como TIR, é a taxa de desconto que traz a igualdade entre o valor presente dos fluxos de caixa esperados e o desembolso inicial de capital. Baseia-se no pressuposto de que os fluxos de caixa interinos são a uma taxa semelhante ao projeto que os gerou. Na TIR, o valor presente líquido dos fluxos de caixa é igual a zero e o índice de lucratividade é igual a um.
Sob este método, segue-se a técnica do fluxo de caixa descontado, que considera o valor do dinheiro no tempo. É uma ferramenta usada no orçamento de capital que determina o custo e a lucratividade do projeto. Ele é usado para verificar a viabilidade do projeto e é um fator orientador primário para investidores e instituições financeiras.
O método Trial and Error é usado para determinar a taxa interna de retorno. É usado principalmente para avaliar a proposta de investimento, em que é feita uma comparação entre a TIR e a taxa de corte. Quando a TIR é maior que a taxa de corte, a proposta é aceita, enquanto, quando a TIR é menor do que a taxa de corte, a proposta é rejeitada.
Definição de MIRR
O MIRR expande-se para Taxa Interna de Retorno Modificada, é a taxa que equaliza o valor presente das entradas de caixa finais para a saída de caixa inicial (ano zero). Não é nada além de uma melhoria em relação à TIR convencional e supera várias deficiências, como a TIR múltipla é eliminada e aborda a questão da taxa de reinvestimento e gera resultados, que estão em conciliação com o método do valor presente líquido.
Nessa técnica, os fluxos de caixa intermediários, ou seja, todos os fluxos de caixa, exceto o inicial, são trazidos para o valor terminal com a ajuda de uma taxa de retorno apropriada (geralmente custo de capital). Isso equivale a um fluxo específico de entrada de caixa no último ano.
No MIRR, a proposta de investimento é aceita, se o MIRR for maior que a taxa de retorno exigida, ou seja, a taxa de corte e rejeitada se a taxa for inferior à taxa de corte.
Principais diferenças entre IRR e MIRR
Os pontos indicados abaixo são substanciais no que diz respeito à diferença entre IRR e MIRR:
- Taxa Interna de Retorno ou IRR implica um método de calcular a taxa de desconto considerando fatores internos, isto é, excluindo o custo de capital e a inflação. Por outro lado, o MIRR alude ao método de orçamento de capital, que calcula a taxa de retorno levando em conta o custo do capital. É usado para classificar vários investimentos do mesmo tamanho.
- A taxa interna de retorno é uma taxa de juros na qual o VPL é igual a zero. Por outro lado, MIRR é a taxa de retorno em que o VPL das entradas nos terminais é igual ao fluxo de saída, ou seja, o investimento.
- A TIR baseia-se no princípio de que os fluxos de caixa interinos são reinvestidos na TIR do projeto. Diferentemente, sob o MIRR, os fluxos de caixa além dos fluxos de caixa iniciais são reinvestidos na taxa de retorno da empresa.
- A precisão do MIRR é maior do que a TIR, já que o MIRR mede a taxa real de retorno.
Conclusão
O critério de decisão de ambos os métodos de orçamento de capital é o mesmo, mas MIRR delineia melhor lucro em comparação com a TIR, por duas razões principais, ou seja, em primeiro lugar, o reinvestimento dos fluxos de caixa ao custo de capital é praticamente possível, e em segundo lugar, múltiplos taxas de retorno não existem no caso do MIRR. Portanto, MIRR é melhor em relação à medição da taxa real de retorno.
